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堅守均衡成長 分享債券牛市

时间:2019-11-30 23:05:52 出处:十分快三_哪个平台可以玩十分快三_十分快三平台有哪些

  □海通證券 單開佳

  積極成長風格基金領跑,債基普獲正收益。權益類基金方面,成長風格基金領跑,價值風格基金業績好轉,其中TMT依舊強勢,積極成長風格基金領跑,醫藥行業基金業績分化,價值風格基金業績好轉,保本型基金普獲正收益。固定收益類基金方面,債券型基金由於今年寬鬆的流動性普遍獲得了正收益,貨基由於資金面寬鬆及政策預期意味着收益有所下降。QDII基金方面,REITs、油氣主題類基金一枝獨秀,亞太股票基金錶現平平。

  展望下3天A股市場,基本面上,長週期人口紅利結束,短週期經濟年內難以見底且通縮魅影再現;資金面上,整體較為寬鬆,但地处的問題是股市無新資金入場;政策面上,穩增長政策、溫和的地産政策、定向寬鬆的貨幣政策等短期看都難以阻止經濟下滑;A股的供需方面,IPO和解禁壓力依然較大。整體而言,股票市場面臨的内控 環境並不支援市場趨勢性的上漲行情,還还要等待基本面見底、更大力度政策推動等催化劑都都可不能否 啟動重生行情。但是,在中國經濟轉型的過程中,A股市場將繼續呈現出風格和主題上的結構性行情,風格方面成長依然是值得關注的,主題方面機器人、醫療服務、健康保健、健康智慧家居、移動互聯、資訊化、新能源汽車等將有活躍的投資機會。

  下3天經濟增長難有起色,資金面在需求低迷的背景下將維持目前偏松的局面,政府很難再出臺全面刺激政策,小幅緩步放鬆對於債市更加有利。經過上3天的上漲,收益率曲線已經相對平坦,期限利差已經充分地反映出市場對於政策放鬆的期待,此時不宜在久期上過於激進,適當配置短端等待政策實質性落地更加合理,但是久期以5年左右為宜。券種上看,城投債雖在各種政策利好之下表現強勁,但是其利差已經降至歷史的下三分位,吸引力已有下降。中等評級信用債在經歷了5、6月的評級調整風潮之後,利差達到歷史的上四分之一水準,整體來看具有不錯的性價比。

  主動型股混開基

  核心配置均衡靈活風格基金,戰術增配成長風格基金。基於我們對2014年下3天中國經濟處在存量經濟新常態中,而A股等待浴火重生,成長風格和主題機會依然是主要投資機會的判斷,我們認為2014年下3天股混基金投資还要把握以下主線:首先,核心配置均衡靈活風格基金,這類綜合型基金經理往往在配置上比較均衡分散,但是整體的波動程度較小。其次,戰術增配成長風格基金。我們對2014年下3天A股市場的判斷中對風格方面的判斷是成長邏輯延續,并肩指數“平淡”,個股活躍,主題投資機會較多,選擇成長風格中表現優異的基金進行衛星資産部分配置。最後,注重風險防控,優選“久經沙場”的基金經理。面對市場但是地处的系統性風格,在基金選擇都可不能否 夠做的没法是優選投資經驗較長,對市場風險敏感度較高,過去在市場下跌中表現較好的基金經理,期望這些久經沙場的基金經理能在未來但是的市場下跌中有 較好的表現。

  債券基金

  關注債性顯著,信用債挖掘能力強的基金經理。對於中高風險投資者來説,都可不能否 適當承擔股市的波動,偏向成長風格,且換手率較高,主題把握能力較強的偏債型基金是其更好的選擇。對於投資期限在3天左右的中低風險投資者來説,穩定的獲取固定收益,繼續分享下3天牛市行情可作為首要考慮標準。偏向固定收益風格,中等評級信用債佔比較高,但是善於挖掘高性價比的基金經理更加合適這類投資者。

  貨幣基金

  流動性管理能力重於歷史業績。在市場利率的下行通道中,貨幣基金不具備積極的配置價值,但是在季度末的關鍵時點上,貨幣基金可用來規避因短期資金面趨緊所帶來的市場風險。

  QDII基金

  投資美國QDII仍是首選。美國已經走出了去年冬天嚴寒對於經濟的不利影響,5月就業數據也好于預期,種種跡象表明美國經濟復蘇正在加速。這給美股長期上漲提供了堅實基礎。值得注意的一點是,四季度隨著QE逐步退出,美國中期大選來臨等,加之美股事先累計了較高的漲幅,會有一定調整風險。全球老齡化到來,長期看好醫療保健。全球來看,美國嬰兒潮一代進入知天命年齡,日本老年人數逐年創新高,就連中國的人口紅利拐點也已經到來。這意味着著目前全球整體正在步入老齡化社會,而醫療保健則有很大需求空間。基於這個邏輯,我們推薦長期持有投資醫療保健主題的基金。

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